दुनिया के तीन प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने एक ही सप्ताह में अपनी मौद्रिक नीतियों की दिशा स्पष्ट की, लेकिन हर बैंक के सामने चुनौतियों का अलग नक्शा था। अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने जहाँ दरों को स्थिर रखा, वहीं ब्राज़ील के केंद्रीय बैंक ने सेलिक दर में 0.25 अंक की कटौती कर इसे 14.25 प्रतिशत पर ला दिया। ऑस्ट्रेलियाई रिज़र्व बैंक (आरबीए) ने नकद दर 4.35 प्रतिशत पर बनाए रखी, लेकिन गवर्नर मिशेल बुलॉक ने भविष्य में वृद्धि की धमकी देकर बाज़ारों को चौंका दिया। इन फ़ैसलों की पृष्ठभूमि में मध्य पूर्व में अमेरिका-ईरान के बीच हुए युद्धविराम का ताज़ा असर था, जिसने होर्मुज़ जलडमरूमध्य से तेल आपूर्ति बहाल कर दी, लेकिन कच्चे तेल की कीमतें 80-81 डॉलर प्रति बैरल के ऊँचे स्तर पर अटकी रहीं।

ऑस्ट्रेलिया में आरबीए की सख्त भाषा ने बाज़ार की उम्मीदों को झटका दिया। विश्लेषकों का मानना है कि बुलॉक की दर वृद्धि की चेतावनी महज़ शब्दों का हथियार है, क्योंकि अर्थव्यवस्था पहले से ही ऊँची उधारी लागत से जूझ रही है। क्रिकी और एबीसी की रिपोर्टों के अनुसार, केंद्रीय बैंक ने स्वीकार किया कि मुद्रास्फीति को 2-3 प्रतिशत के लक्ष्य दायरे में लाने की लड़ाई अभी लंबी है, और युद्धविराम से राहत के बावजूद कीमतों का दबाव बना हुआ है। बुलॉक ने स्पष्ट किया कि अगर ज़रूरत पड़ी तो दरें बढ़ाने से पीछे नहीं हटेंगे, भले ही इससे परिवारों पर बोझ और बढ़े।

ब्राज़ील में परिदृश्य कुछ अलग था। कोपोम ने लगातार तीसरी बार दर घटाई, लेकिन बाज़ार इसे अंतिम कटौती मानकर चल रहा है। सीएनएन ब्रासील और वैलोर इकोनॉमिको के विश्लेषण बताते हैं कि सरकारी खर्च में चुनावी उदारता, जलवायु आपदाओं और मुद्रास्फीति की उम्मीदों के बिगड़ने ने एक “परफेक्ट स्टॉर्म” खड़ी कर दी है। फोकस सर्वेक्षण में आईपीसीए 5.3 प्रतिशत पर पहुँच गया, जो लक्ष्य से काफी ऊपर है। नतीजतन, कई अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि यह छोटा सहजीकरण चक्र जल्द ही थम सकता है, और सेलिक दर 14.25 प्रतिशत पर ही रुक जाएगी।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) के मुख्य अर्थशास्त्री फिलिप लेन ने ब्लूमबर्ग के हवाले से चेतावनी दी कि यूरोज़ोन में मुद्रास्फीति तीन प्रतिशत से ऊपर जा सकती है। उनका तर्क था कि चार महीने तक ऊँची ऊर्जा कीमतों का असर अब उपभोक्ता कीमतों में दिखेगा, और तेल की कीमतों के मौजूदा स्तर से जल्द नीचे आने की संभावना कम है। ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लगार्ड ने भी मुद्रास्फीति को नियंत्रण से बाहर जाने से रोकने की आवश्यकता पर ज़ोर दिया, जिससे संकेत मिलता है कि यूरोप में दरों में ढील की गुंजाइश फिलहाल सीमित है।

इन तीनों क्षेत्रों की कहानी एक साझा सूत्र में बंधी है: भू-राजनीतिक झटकों के बाद भी मुद्रास्फीति का भूत पीछा नहीं छोड़ रहा। ऑस्ट्रेलिया में बाज़ार बुलॉक की धमकी को हवा मान रहा है, जबकि ब्राज़ील में राजकोषीय अनुशासनहीनता केंद्रीय बैंक की विश्वसनीयता को चुनौती दे रही है। यूरोप को तेल की ऊँची कीमतों का विलंबित प्रभाव झेलना पड़ सकता है। आगे का रास्ता इस बात पर निर्भर करेगा कि वैश्विक आपूर्ति शृंखलाएँ कितनी तेज़ी से सामान्य होती हैं और सरकारें राजकोषीय विस्तार पर लगाम लगाती हैं या नहीं। फिलहाल, हर केंद्रीय बैंक अपने-अपने घरेलू समीकरणों में उलझा हुआ है, और किसी एकरूप वैश्विक रुझान की उम्मीद करना जल्दबाज़ी होगी।