अंतरराष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) की ताजा रिपोर्ट और अमेरिका-ईरान के बीच युद्धविराम की प्रबल संभावना ने वैश्विक तेल बाजार का परिदृश्य एकाएक बदल दिया है। बुधवार को ब्रेंट क्रूड लगभग 79 डॉलर प्रति बैरल पर आ गया, जो मार्च के पहले सप्ताह के बाद का सबसे निचला स्तर है। पिछले तीन महीनों में होर्मुज जलडमरूमध्य की नाकाबंदी के चलते कीमतों में 50 फीसदी से अधिक की उछाल आई थी, लेकिन अब युद्ध समाप्ति की आस ने बाजार से भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम लगभग पूरी तरह निकाल दिया है। ओमान क्रूड का बेंचमार्क मूल्य 73 डॉलर के करीब पहुंच गया, जो मई के 167 डॉलर के रिकॉर्ड शिखर से 94 डॉलर नीचे है, यह इस बात का संकेत है कि व्यापारी अब आपूर्ति की वापसी को लगभग तय मान रहे हैं।

IEA ने अपने जून के मासिक परिदृश्य में 2026 के लिए वैश्विक तेल मांग के अनुमान को 7 लाख बैरल प्रतिदिन घटाकर 1.1 मिलियन बैरल प्रतिदिन की गिरावट पर पहुंचा दिया, जो मई के पूर्वानुमान से लगभग तीन गुना अधिक है। इसके पीछे चार महीने की आपूर्ति बाधा के दौरान ईंधन की ऊंची कीमतों और आपूर्ति श्रृंखला के ठप होने से मांग का नष्ट होना है। दूसरी तिमाही में डिलीवरी सालाना आधार पर 5 प्रतिशत तक गिरी, जो 2020 के बाद पहली ऐसी तिमाही गिरावट है। आपूर्ति पक्ष पर एजेंसी ने 2026 में 3.9 मिलियन बैरल प्रतिदिन की कमी का अनुमान लगाया है, हालांकि यह पिछले अनुमान से मामूली बेहतर है। सबसे चिंताजनक तथ्य यह है कि सरकारी तेल भंडार 1990 के बाद के सबसे निचले स्तर पर आ गए हैं, और युद्ध के चरम पर वैश्विक भंडार से हर दिन 4.6 मिलियन बैरल तक निकासी हो रही थी।

भारत और दक्षिण एशिया के लिए यह घटनाक्रम मिश्रित संकेत लेकर आया है। दुनिया के तीसरे सबसे बड़े तेल आयातक भारत ने युद्ध के दौरान ऊंची कीमतों और बीमा लागत का भारी बोझ उठाया, जिससे चालू खाता घाटा और मुद्रास्फीति पर दबाव बढ़ा। अब कीमतों में नरमी से आयात बिल में राहत मिलेगी, लेकिन होर्मुज के पूरी तरह खुलने में लगने वाला समय और ईरानी कच्चे तेल की बाजार में वापसी की गति अनिश्चित बनी हुई है। पश्चिम एशिया से आने वाली भारत की अधिकांश आपूर्ति इसी जलडमरूमध्य से गुजरती है, इसलिए समुद्री यातायात की बहाली की रफ्तार सीधे घरेलू ईंधन कीमतों को प्रभावित करेगी।

2027 का पहला पूर्वानुमान बाजार के लिए एक नई चुनौती पेश करता है। IEA के अनुसार, अगले साल वैश्विक आपूर्ति 8 मिलियन बैरल प्रतिदिन उछलकर 110 मिलियन बैरल को पार कर सकती है, जबकि मांग केवल 2 मिलियन बैरल बढ़ेगी। इससे 5 मिलियन बैरल प्रतिदिन से अधिक का भारी अधिशेष पैदा होगा, जो कीमतों पर और नीचे की ओर दबाव डालेगा। इसमें ईरानी निर्यात पर से प्रतिबंध हटना और अन्य उत्पादकों का उत्पादन सामान्य होना शामिल है। हालांकि, एजेंसी ने चेतावनी दी है कि यह अधिशेष तभी संभव है जब शांति समझौता टिकाऊ रहे और होर्मुज का प्रवाह बिना किसी बड़े व्यवधान के बहाल हो।

वैश्विक निवेशक फिलहाल 'ट्रंप पुट' पर दांव लगा रहे हैं—यानी अमेरिकी राष्ट्रपति की वह सक्रियता जो बाजार को गिरने से बचाती है—लेकिन विश्लेषक सावधान कर रहे हैं कि यह आशावाद नाजुक है। स्विट्जरलैंड में शुक्रवार को प्रस्तावित हस्ताक्षर से पहले ही होर्मुज में जहाजों की आवाजाही बढ़ी है, पर भंडारण का ऐतिहासिक निचला स्तर और मांग में संरचनात्मक कमजोरी किसी भी नए झटके के प्रति बाजार को संवेदनशील बनाए रखेगी। आने वाले महीने यह तय करेंगे कि दुनिया सस्ती ऊर्जा की ओर लौट रही है या यह सिर्फ एक भू-राजनीतिक राहत का क्षणिक झोंका है।