La semaine du 6 au 10 juillet 2026 a mis en lumière une divergence marquée entre les principales devises émergentes. Le peso colombien a poursuivi son ascension spectaculaire, le dollar américain tombant à 3 248 pesos, un niveau inobservé depuis juillet 2019. En une seule semaine, la monnaie colombienne s’est appréciée de 4 %, portant la revalorisation depuis le début de l’année à 16,4 % et à 24,4 % sur douze mois, selon les données de la Bourse de Bogotá. À l’inverse, le rial iranien a connu des séances erratiques, le dollar s’échangeant entre 176 480 et 181 420 tomans sur le marché libre, tandis que le naira nigérian cédait 1,19 naira à 1 379,62 pour un dollar sur le guichet officiel de la Banque centrale du Nigeria, et que la roupie indonésienne clôturait la semaine en baisse de 0,39 % à 18 065 roupies par dollar.

Les mécanismes à l’œuvre diffèrent sensiblement selon les régions. En Amérique latine, les analystes attribuent la vigueur du peso au maintien par la Banque de la République d’un taux directeur de 12 %, très supérieur à celui des économies avancées, ce qui alimente les opérations de portage (carry trade). Les marchés anticipent en outre une relance des secteurs pétrolier et minier, ainsi qu’une réforme fiscale susceptible de générer 40 000 milliards de pesos d’économies, selon des estimations reprises par les stratégistes de Bogotá. Au Moyen-Orient, les cambistes iraniens soulignent le rôle déterminant des tensions militaires entre Téhéran et Washington, les frappes réciproques ayant provoqué un écart haussier de 1 610 tomans en une seule séance, avant que les espoirs de négociations ne tempèrent la volatilité. En Asie du Sud-Est, la roupie subit les conséquences d’un déficit commercial de 1,61 milliard de dollars en mai, mettant fin à 72 mois d’excédent, et de la dégradation de la perspective de la dette souveraine indonésienne par Fitch Ratings, qui pointe un affaiblissement de la confiance des investisseurs.

L’or, valeur refuge traditionnelle, a évolué dans une fourchette étroite autour de 4 120 dollars l’once, en hausse de 8 dollars sur la semaine. À Téhéran, le gramme d’or 18 carats a reculé à 17,66 millions de tomans, pénalisé par la baisse du cours mondial malgré la pression haussière du dollar local. Les marchés des changes émergents restent ainsi suspendus à des facteurs extra-économiques : en Iran, la perspective d’une percée diplomatique ou d’une escalade militaire ; au Nigeria, la crédibilité de la politique de change de la Banque centrale ; en Indonésie, la réaction des autorités face au double défi commercial et de notation.

Les prochaines semaines s’annoncent décisives. En Colombie, la présentation du projet de réforme fiscale par le nouveau gouvernement sera scrutée, de même que l’évolution des cours du brut. Pour l’Iran, la reprise des pourparlers techniques pourrait stabiliser le rial, tandis que le Nigeria attend la publication des prochaines données de réserves de change. En Indonésie, la réunion de politique monétaire de Bank Indonesia et les chiffres du commerce extérieur de juin fourniront des indications sur la capacité de la roupie à enrayer sa glissade.