La publication, jeudi 3 juillet, d'un rapport sur l'emploi américain nettement inférieur aux attentes a immédiatement reconfiguré les anticipations de politique monétaire. Avec seulement 57 000 postes créés en juin, contre 100 000 attendus, et des révisions à la baisse pour les deux mois précédents, le marché du travail donne des signes d'essoufflement. Ce chiffre a eu pour effet mécanique de réduire la probabilité d'un tour de vis de la Réserve fédérale dès septembre : selon l'outil FedWatch du CME Group, les contrats à terme n'impliquent plus qu'une chance sur deux de statu quo lors de la réunion des 15 et 16 septembre, contre un tiers la veille. Les places asiatiques, qui redoutaient un resserrement rapide, ont immédiatement intégré ce répit.

Le rebond a été spectaculaire à Séoul, où l'indice Kospi a clôturé en hausse de 5,8 %, effaçant une partie de la chute de près de 8 % enregistrée la veille. Les fabricants de semi-conducteurs, pilonnés depuis plusieurs semaines par les doutes sur la rentabilité des investissements dans l'intelligence artificielle, ont mené la reprise : Samsung Electronics a gagné 8,2 % et SK Hynix plus de 10 %. À Tokyo, le Nikkei a progressé de 1,5 %, porté par le rebond de Kioxia, tandis que Hong Kong et Shanghai affichaient des gains plus modestes, soutenus par des indices PMI des services signalant une expansion de l'activité en juin, notamment une demande étrangère en Chine au plus haut depuis vingt mois.

Cette dynamique asiatique contraste avec la séance mitigée de Wall Street la veille, où le Dow Jones a certes inscrit un nouveau record, mais où le Nasdaq, riche en valeurs technologiques, a cédé 0,8 %. Les investisseurs américains, avant la fermeture des marchés pour le jour férié de l'Independence Day, ont poursuivi une rotation sectorielle au détriment des titres liés à l'IA, dont les valorisations sont jugées excessives par de nombreux gérants. En Europe, le Stoxx 600 a atteint un sommet historique vendredi, les acheteurs se portant sur les services aux collectivités, l'industrie et les matériaux de base, selon une note de la plateforme AJ Bell.

Le reflux des craintes de hausse des taux a pesé sur le dollar, dont l'indice face à un panier de devises a reculé de 0,3 %, tandis que l'or, actif sans rendement, grimpait de 1,4 % pour s'approcher des 4 200 dollars l'once. Les cours du pétrole brut Brent se sont stabilisés autour de 72 dollars le baril, bien en deçà des niveaux atteints avant le conflit avec l'Iran, ce qui, selon des analystes de TD Securities, n'empêche pas les perturbations du transport maritime liées à la fermeture du détroit d'Ormuz de continuer à se répercuter sur l'économie mondiale. Le bitcoin, après avoir touché un point bas, s'est légèrement raffermi.

Le prochain jalon déterminant sera la publication des chiffres de l'inflation américaine dans les semaines à venir. Si la décélération des prix se confirme, la Fed pourrait maintenir ses taux directeurs inchangés jusqu'à l'automne, offrant un ballon d'oxygène aux marchés émergents et aux secteurs cycliques. À l'inverse, toute résurgence des tensions inflationnistes, notamment via les canaux énergétiques, raviverait le scénario d'un resserrement monétaire que les places asiatiques viennent tout juste d'écarter.