La première session de pourparlers entre les États-Unis et l’Iran, tenue en Suisse sous médiation du Qatar et du Pakistan, s’est achevée lundi sur une note de progrès tangible. Un communiqué conjoint fait état d’une feuille de route devant mener à un accord définitif d’ici soixante jours, ainsi que d’un mécanisme pour mettre fin aux hostilités au Liban et d’une ligne de communication destinée à sécuriser le transit commercial dans le détroit d’Ormuz. Dans la foulée, les cours du Brent ont cédé près de 2 % pour s’établir autour de 79 dollars le baril, tandis que l’or, après avoir touché un plus bas de plusieurs séances, regagnait 0,9 % à 4 197 dollars l’once.

Ce reflux des primes de risque géopolitique n’a toutefois pas modifié la dynamique de fond imposée par la Réserve fédérale américaine. Les interventions du président Kevin Warsh, centrées sur l’inflation, ont ancré l’anticipation d’un nouveau tour de vis monétaire : selon l’outil FedWatch du CME, la probabilité d’une hausse des taux en décembre est passée de 61 % avant la dernière réunion à 89 %. Les rendements des Treasuries à deux ans ont grimpé à 4,2276 %, un sommet depuis début 2025, et les marchés intègrent désormais 43 points de base de resserrement cette année, avec une première hausse de 25 points de base entièrement valorisée pour septembre.

Dans ce contexte, le dollar est resté stable, l’indice DXY flirtant avec son pic annuel. Le yen japonais a poursuivi son affaiblissement à 161,66 pour un dollar, à quelques encablures du seuil de 161,96 dont le franchissement le ramènerait à un niveau inédit depuis 1986. Le ministre des Finances Satsuki Katayama a réitéré que les autorités étaient prêtes à agir, mais les analystes de la zone Asie-Pacifique soulignent qu’une intervention contre la vigueur du dollar, portée par des fondamentaux américains solides et une Fed restrictive, serait coûteuse et probablement vaine. La livre sterling a cédé 0,22 % face au billet vert, pénalisée par l’incertitude politique britannique après la victoire électorale d’Andy Burnham, qui contraint le premier ministre Keir Starmer à envisager son avenir. Les stratèges de la Commonwealth Bank of Australia préviennent qu’un éventuel assouplissement des règles budgétaires britanniques serait mal accueilli par le marché obligataire et pèserait sur la devise.

La suite immédiate dépendra de la concrétisation de la feuille de route diplomatique dans le délai de soixante jours, alors que le marché physique du pétrole demeure tendu et que les flux de matières premières restent très sensibles aux développements dans le complexe énergétique. Le prochain jalon monétaire à surveiller est la réunion de septembre de la Fed, où une hausse de taux est déjà pleinement anticipée, tandis que le yen reste sous la menace d’un franchissement du seuil de 161,96 qui pourrait déclencher une réaction de Tokyo.