La próxima semana concentrará las miradas de inversores y autoridades con reuniones de la Reserva Federal de Estados Unidos, el Comité de Política Monetaria del Banco Central de Brasil y el Banco de Israel, en un entorno de renovadas presiones inflacionarias que tienen a los alimentos como principal protagonista. El posible acercamiento entre Washington y Teherán alivia parte de la prima de riesgo geopolítico, al tiempo que la cumbre del G7 añade otro foco de atención. Sin embargo, son los datos de inflación subyacente —especialmente en América Latina— los que revelan la resistencia de los precios a ceder, desafiando las expectativas de una pronta normalización monetaria.

En Argentina, la consultora LCG detectó que los alimentos aceleraron un 0,6% en la segunda semana de junio, con un salto del 2,1% en las carnes, que explicaron el 60% del encarecimiento de las últimas cuatro semanas. Este rebote frena el alivio que dejó mayo, cuando la inflación mensual descendió al 2,1%, y enciende alarmas sobre la meta de perforar el 2% que proyectan economistas como Fernando Marull. Aunque los indicadores financieros mejoran y el riesgo país se reduce, la economía real muestra un rostro dual: sectores como la construcción y el consumo masivo no terminan de arrancar, mientras los próximos ajustes en tarifas, combustibles y tipo de cambio añaden incertidumbre al sendero desinflacionario.

Colombia ofrece un espejo de tensiones aún más estructurales. El incremento del 23% en el salario mínimo —el mayor en una década— ha disparado la inflación de servicios a un 9,1% interanual sin contar arriendos, y la inflación núcleo ha trepado de 5,3% en diciembre de 2025 a 6,1% en mayo de 2026. A ello se suma un agro castigado por eventos climáticos: los alimentos perecederos acumulan una variación de 14,8% en lo que va del año, empujando la inflación total hacia un cierre de mandato que duplicará las previsiones iniciales del Banco de la República. La entidad ahora calcula que los precios subirán más de un 6% para agosto, muy lejos del rango meta de 2% a 4%.

Frente a este panorama, los bancos centrales calibran sus movimientos con extrema cautela. En Brasil, el alivio que trajo el IPCA de mayo refuerza la expectativa de que el Copom prosiga la senda de flexibilización. En Israel, la publicación del IPC de mayo será decisiva: los analistas anticipan una caída mensual de hasta 0,2%, gracias a la apreciación del séquel y la estabilidad de los precios inmobiliarios, lo que abriría espacio para un recorte de 0,25 puntos en julio y situar la tasa en el 3,5%. Cualquier desvío alcista, sin embargo, consolidaría la postura conservadora del gobernador Amir Yaron y postergaría el alivio monetario. La interacción entre las presiones internas de costos y la prudencia de los institutos emisores definirá la temperatura económica de los próximos meses en un mundo aún convaleciente de la última escalada inflacionaria.