Los mercados globales registraron ayer una sacudida inesperada después de que Washington y Teherán confirmaran un marco de paz para poner fin al conflicto bélico iniciado a finales de febrero. En las primeras horas del lunes, el oro al contado repuntaba más de un 2 % hasta situarse en torno a los 4.322 dólares por onza, su nivel más alto desde el 9 de junio, mientras los futuros estadounidenses para entrega en agosto escalaban de forma similar. La noticia, que según Islamabad se rubricará el viernes en Suiza, incluye el cese de las hostilidades, el levantamiento del bloqueo económico a la República Islámica y la reapertura del estratégico estrecho de Ormuz, por donde transita cerca de un quinto del suministro mundial de crudo.

El giro diplomático alteró de inmediato el tablero de las materias primas. El petróleo se deslizó más de un 4 %, aliviando una de las presiones inflacionarias más agudas del último trimestre, mientras el índice del dólar retrocedía a mínimos de diez días, abaratando el metal precioso para tenedores de otras divisas. Desde el arranque de la guerra, el oro había perdido alrededor del 20 % de su valor, erosionado por el encarecimiento energético y las expectativas de tipos de interés más altos. La combinación de un barril más barato y un billete verde debilitado, señalan analistas en Londres, devuelve al metal dorado su papel tradicional de refugio en un entorno de reacomodo de carteras.

Observadores desde la óptica de Madrid destacan que el movimiento va más allá de una mera corrección técnica. El descenso simultáneo del petróleo y del dólar reduce la probabilidad de que los grandes bancos centrales, en particular la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, prolonguen las subidas de tipos, un temor que había penalizado con fuerza al oro a lo largo de la primavera. A su vez, analistas en Ciudad de México apuntan que la distensión geopolítica podría reavivar el apetito por activos emergentes en América Latina, aunque advierten que la volatilidad persistirá hasta que el viernes se conozcan los detalles concretos del acuerdo y se verifique la reapertura efectiva del tráfico marítimo en el golfo Pérsico.

La prima de riesgo geopolítico, que había mantenido a los mercados en vilo desde los bombardeos sobre Irán, se disipó parcialmente con la intervención de Pakistán como mediador público. No obstante, desde las plazas financieras de Oriente Medio se recuerda que los antecedentes de deshielo entre Washington y Teherán han sido frágiles, y que cualquier tropiezo en la firma del viernes podría revertir con virulencia las ganancias del metal y disparar de nuevo los futuros del crudo. En esa línea, economistas consultados en Buenos Aires sugieren que los inversores minoristas latinoamericanos, muy expuestos a instrumentos dolarizados, podrían encontrar en el oro una cobertura temporal mientras se disipa la niebla del conflicto.

De cara a los próximos días, la atención se centrará en la evolución de los inventarios petroleros y en la respuesta de la OPEP+, que podría ajustar su oferta si la reapertura de Ormuz se materializa. Mientras tanto, el repunte del oro certifica una verdad incómoda para las economías dependientes de las importaciones energéticas: el fin de una guerra que apenas duraba tres meses es suficiente para reconfigurar expectativas de inflación y redibujar los flujos de capital a escala planetaria.