El sector de la construcción residencial en Estados Unidos registró en mayo su ritmo más bajo de actividad desde 2020, con una caída intermensual del 15,4% en las viviendas iniciadas, hasta una tasa anualizada de 1,18 millones de unidades. El desplome, muy superior al retroceso del 1,4% que anticipaban los analistas, refleja una estrategia de los constructores centrada en liquidar el inventario existente ante una demanda debilitada por los elevados costes de financiación. Los permisos de obra nueva también se contrajeron un 0,7%, lo que apunta a una desaceleración persistente en el corto plazo.

En Oriente Medio, el mercado iraní muestra síntomas similares de parálisis. La vicepresidenta del sindicato de agentes inmobiliarios de Teherán advirtió que numerosos proyectos de construcción en la capital están paralizados o abandonados, debido a una combinación de costes disparados —suelo, materiales y financiación— y una demanda interna erosionada por la pérdida de poder adquisitivo. Los créditos a la construcción, que en el pasado cubrían una parte sustancial de los costes, han visto reducida drásticamente su eficacia, mientras los largos procesos administrativos desincentivan nuevas inversiones.

En Rusia, la dinámica es distinta pero igualmente reveladora de un mercado en transformación. La brecha de precios entre la vivienda nueva y la usada se está estrechando en las principales ciudades: en Nizhni Nóvgorod, por ejemplo, la diferencia pasó del 21% al 15% en el último año, y en Kazán del 17% al 13%. Los analistas rusos interpretan esta convergencia como un síntoma de que la demanda se desplaza hacia el stock existente, presionando a la baja los precios de la obra nueva. Mientras, en Suiza, el rechazo en referéndum de una iniciativa para limitar la población ha dejado intacto el diagnóstico: la escasez de vivienda solo se resolverá aumentando la oferta. Sin embargo, la construcción anual ha caído de más de 51.000 unidades antes de la pandemia a menos de 46.000 en el último quinquenio, mientras se forman más de 50.000 nuevos hogares cada año. Los bloqueos normativos y la fragmentación de competencias entre cantones y municipios frenan la edificación, pese al consenso político sobre la urgencia de construir.

Estos cuatro escenarios, aunque con particularidades locales, comparten un trasfondo común: el encarecimiento de los materiales, la restricción del crédito y una demanda que, en muchos casos, no logra absorber la oferta existente. La experiencia estadounidense, con una Reserva Federal que mantiene los tipos elevados, anticipa lo que podría ocurrir en otras economías si las condiciones financieras no se relajan. En América Latina, donde el déficit habitacional es crónico, la combinación de inflación en insumos y tasas hipotecarias altas reproduce tensiones análogas. Los analistas coinciden en que, sin políticas públicas que agilicen los permisos, abaraten el suelo y faciliten el acceso al crédito, la construcción residencial difícilmente recuperará el dinamismo necesario para equilibrar los mercados y contener el malestar social que genera la vivienda inaccesible.