Los precios del petróleo cierran la semana con un desplome cercano al 9% para el Brent y al 10% para el West Texas Intermediate, tras tocar el jueves sus niveles más bajos desde principios de marzo. El detonante fue la firma de un memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán que, tras casi cuatro meses de bloqueo, permitió el paso de buques comerciales por el estrecho de Ormuz. Horas después, tres petroleros sauditas con seis millones de barriles cruzaron el canal, y Kuwait e Irak anunciaron el levantamiento de las restricciones de fuerza mayor y el inicio de la reactivación de sus campos.

El memorando de 14 puntos firmado en Francia establece una tregua de dos meses para negociar un pacto definitivo. Incluye la reapertura gradual del estrecho —con un plazo de 30 días para el restablecimiento del tráfico tras el desminado—, el levantamiento progresivo de las sanciones al crudo iraní y la liberación de más de 85 millones de barriles almacenados en el Golfo. Desde Londres y Fráncfort, Citi asigna un 60% de probabilidad a un superávit que llevaría el Brent a 60-65 dólares en 2027, y Commerzbank rebajó su previsión de 85 a 80 dólares para fin de año.

Sin embargo, el optimismo inicial se enfrió el viernes. La cancelación de la reunión técnica prevista en Suiza —el vicepresidente JD Vance suspendió su viaje por, según la Casa Blanca, “la compleja logística” de las conversaciones— y la continuación de los bombardeos israelíes sobre el sur del Líbano, pese a un alto el fuego con Hezbolá, reintrodujeron volatilidad. Desde Teherán, se considera que los ataques israelíes violan los términos del memorando, lo que habría motivado la ausencia de Vance. Analistas en Singapur y Londres advierten que este contexto no brinda al mercado la confianza necesaria para dar por normalizado el tránsito por Ormuz, y los operadores esperan “pruebas contundentes” de que el tráfico de petroleros se sostiene antes de asumir nuevas posiciones.

El camino hacia la plena normalización sigue siendo incierto. La Agencia Internacional de la Energía confirmó que las reservas mundiales se drenaron a un ritmo récord durante el conflicto, y analistas de Argus Media, Goldman Sachs y BNP Paribas estiman que la recuperación de los flujos de exportación podría tomar entre cuatro y seis meses. El próximo hito factual será el cumplimiento del plazo de 30 días para el restablecimiento del tráfico comercial en el estrecho y la evolución de las negociaciones bilaterales, cuyo éxito determinará si el alivio actual en los precios se consolida o si la volatilidad regresa.