Die Internationale Energieagentur (IEA) hat in ihrem am Mittwoch veröffentlichten Monatsbericht die globale Ölnachfrage für 2026 so stark wie seit Jahrzehnten nicht mehr nach unten korrigiert. Gleichzeitig zeichnet sie für 2027 das Bild eines Marktes, der von extremer Knappheit in einen regelrechten Überfluss kippen könnte. Auslöser dieser Kehrtwende ist das vorläufige Friedensabkommen zwischen den Vereinigten Staaten und Iran, das noch in dieser Woche in der Schweiz unterzeichnet werden soll und die Wiedereröffnung der Straße von Hormuz vorsieht. Die seit Ende Februar andauernde Blockade der Meerenge hatte den größten Versorgungsausfall der Ölgeschichte verursacht und die Weltmärkte in eine strukturelle Unterversorgung getrieben.

Die IEA beziffert den kriegsbedingten Nachfragerückgang nun auf 1,1 Millionen Barrel pro Tag im Jahresvergleich – fast eine Verdreifachung der im Mai prognostizierten 420.000 Barrel. Besonders drastisch zeigt sich der Einbruch im zweiten Quartal, in dem die Auslieferungen um fünf Millionen Barrel pro Tag unter dem Vorjahresniveau lagen, was einem Rückgang von nahezu fünf Prozent entspricht. Auf der Angebotsseite erwartet die Agentur für das laufende Jahr einen Rückgang um 3,9 Millionen Barrel pro Tag auf 102,4 Millionen Barrel. Die strategischen Reserven der IEA-Mitgliedstaaten, darunter Deutschland und Österreich, sind dabei auf den niedrigsten Stand seit 1990 gesunken, und der tägliche Abbau beschleunigte sich im Mai auf 4,6 Millionen Barrel.

Mit der schrittweisen Normalisierung der Lieferwege ab dem vierten Quartal 2026 und der Aufhebung der Sanktionen gegen den iranischen Ölexport rechnet die IEA für 2027 mit einem sprunghaften Anstieg des weltweiten Angebots um acht Millionen Barrel pro Tag auf über 110 Millionen Barrel. Die Nachfrage dürfte hingegen nur um zwei Millionen Barrel zulegen und 105,3 Millionen Barrel erreichen. Daraus ergäbe sich ein struktureller Überschuss von mehr als fünf Millionen Barrel pro Tag – ein Szenario, das die Preise nachhaltig drücken und die zuvor dominierenden Inflationssorgen in den Industriestaaten deutlich lindern könnte.

Aus Washingtoner Sicht ist das Abkommen ein außenpolitischer Erfolg, der die Energieversorgung der westlichen Welt stabilisiert. In Teheran wiederum erkauft man sich die Aufhebung der Seeblockade und die Rückkehr auf die Exportmärkte mit der Öffnung der strategisch zentralen Wasserstraße. Beobachter in Peking, dessen Raffinerien unter den Lieferausfällen besonders litten, sehen in der erwarteten Angebotsschwemme eine willkommene Entlastung für die eigene Energieversorgung. In den europäischen Hauptstädten, allen voran Berlin und Wien, mischt sich die Erleichterung über fallende Rohölpreise mit der Sorge um die prekär niedrigen Notreserven, die selbst bei einem reibungslosen Wiederanlaufen der Tankerpassagen nur langsam wieder aufgebaut werden können.

Die IEA warnt indes, dass das Abkommen die Risiken nicht beseitigt. Die Normalisierung der Hormuz-Passage werde Zeit brauchen, und geopolitische Restunsicherheiten könnten den erwarteten Angebotsschub verzögern. Sollte der Waffenstillstand jedoch halten, stünde der Ölmarkt vor einem fundamentalen Regimewechsel: von einer durch Krieg verknappten, hochvolatilen Preislandschaft hin zu einem von Überkapazitäten geprägten Umfeld, das die Machtverhältnisse zwischen Produzenten und Konsumenten neu justiert.