大众出售大型发动机子公司多数股权，筹资74亿欧元推进电动化转型
大众将Everllence的51%股权售予贝恩资本，以换取现金应对转型压力，交易过程同时暴露出公司治理中的利益冲突问题。
大众汽车集团宣布将旗下大型发动机制造商Everllence（原MAN Energy Solutions）的51%股权出售给美国私募股权公司贝恩资本，交易作价74亿欧元。大众将保留49%的股份，并由此获得一笔可观的现金注入。集团首席执行官奥利弗·布鲁姆表示，此举旨在“显著增强公司在当前转型中的财务实力”，因为原有的商业模式已难以为继。这笔资金将用于支撑其代价高昂的电动化与数字化变革。
此次出售是欧洲汽车制造商在多重压力下加速剥离非核心资产的缩影。一方面，电动化转型需要巨额投资；另一方面，市场需求疲软，且来自中国竞争对手的冲击日益明显。中国车企能够将新车开发周期压缩至两年左右，仅为欧洲传统周期的一半，并以更具竞争力的价格提供技术配置丰富的车型。在此背景下，雷诺宣布重组法国工程部门并裁减800个岗位，大众自身也计划到2030年削减5万个职位。此前，梅赛德斯-奔驰已减持戴姆勒卡车股份，采埃孚出售了驾驶辅助系统业务，大陆集团则聚焦轮胎主业。
围绕Everllence的竞购过程揭示了大众治理结构中的紧张关系。据德国媒体报道，共有三家竞标方参与，报价均超过90亿欧元，贝恩的出价据信是最低的。然而，贝恩最终胜出，部分原因在于其愿意承担与日本船舶发动机排放数据造假调查相关的潜在赔偿责任。更引人注目的是，另一竞标联合体包括了大众的控股家族保时捷-皮耶希旗下的保时捷SE，以及大股东卡塔尔。为避免利益冲突，六名监事会成员在表决中回避。德国财经媒体对此评论称，此事再度凸显大众监事会缺乏足够独立的监督力量。
根据协议，Everllence在德国的五个生产基地将至少保留至2030年，且在此期间不得进行运营性裁员，约1.6万名员工的工作岗位得到保障。贝恩资本将主导运营，而大众则作为少数股东，押注该业务在数据中心、能源和海运等领域的增长潜力。交易尚需获得监管机构批准，并完成与法国员工代表的法定协商程序，预计最迟于2026年底完成交割。大众已暗示，未来可能对电池子公司PowerCo等业务采取类似的引入外部投资者的策略。
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将Everllence多数股权以74亿欧元出售给贝恩资本，被描述为大众汽车为昂贵电动化转型融资的务实之举。然而，对于将拥有900名员工的工业资产交给私募股权基金，存在疑虑，担心财务逻辑凌驾于产业战略之上。该交易被视为必要的妥协，但留有苦涩余味。
英美媒体将出售Everllence视为被迫撤资以筹集现金，凸显大众汽车在不剥离非核心资产的情况下为电动化转型融资的困难。贝恩资本的进入遭到对私募股权惯常的怀疑，强调就业和品牌工业未来的风险。该交易被视为欧洲汽车制造商财务压力的晴雨表。