现货黄金周一盘中下跌1.3%至每盎司4036.19美元，创四周新低，并迈向连续第四个月超过10%的月度跌幅。此前，伊朗在周日凌晨向科威特和巴林的美国军事设施发射导弹和无人机，直接回应美国总统特朗普关于“消灭伊朗领导层”的威胁，引发原油价格跳涨。尽管随后Axios报道称华盛顿与德黑兰同意停止敌对行动并就霍尔木兹海峡争端重启对话，但市场对能源供应中断的担忧已迅速传导至通胀预期。

油价上涨通过通胀渠道重塑了利率预期。美国5月通胀率已突破4%，为三年来首次，而海湾紧张局势可能进一步推高能源成本。CME FedWatch工具显示，交易员已完全消化美联储今年三次加息的预期，9月加息概率约61%，12月加息概率则升至77%左右。ActivTrades分析师指出，若冲突再度升级，能源价格可能重新点燃通胀忧虑，强化央行鹰派立场。由于黄金不产生利息，高利率环境使其相对于生息资产的吸引力减弱，这是金价承压的核心传导机制。

地缘政治层面，美伊此次交火暴露了临时停火协议的脆弱性。双方计划周二在卡塔尔多哈就霍尔木兹海峡控制权举行会谈，但周末的军事行动表明，任何协议都可能在数小时内被打破。霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一石油运输量，其安全状况直接影响布伦特原油定价，进而通过进口成本向亚洲制造业经济体传导。中国作为全球最大黄金消费国和石油进口国，对油价与金价的联动尤为敏感。实物市场已出现分化：印度金价在回调后出现溢价，而中国需求依然疲软。

本周将公布的美国ADP就业数据和非农就业报告成为下一个关键节点。市场人士认为，若就业数据强于预期，可能强化美联储鹰派立场，为金价跌破4000美元关口创造条件。与此同时，多哈谈判的进展将决定能源市场的风险溢价走向，从而间接影响贵金属的避险需求。白银、铂金和钯金等关联品种亦同步承压，反映出整个贵金属板块正受到利率与地缘政治双重变量的挤压。