Os preços do petróleo registaram esta segunda-feira uma queda acentuada, com o Brent a recuar mais de 6% e a negociar momentaneamente abaixo dos 90 dólares por barril, depois de os Estados Unidos e o Irão terem interrompido os ataques mútuos durante o fim de semana. A pausa, que se seguiu a 13 noites consecutivas de bombardeamentos americanos e a retaliações iranianas contra países vizinhos, foi interpretada pelos mercados como o primeiro sinal tangível de uma possível desescalada no conflito que bloqueou o estratégico Estreito de Ormuz.

A retirada do prémio de risco geopolítico explica a magnitude da correção. O Brent chegara a superar os 100 dólares na semana passada, impulsionado pelo alastrar das hostilidades ao Mar Vermelho, onde os houthis do Iémen atacaram navios sauditas. Contudo, a acalmia não repôs a normalidade logística: dados da Kpler mostram que menos de dez navios de mercadorias atravessaram diariamente Ormuz no fim de semana, e o tráfego no Estreito de Bab el-Mandeb também diminuiu. Analistas do ING sublinham que a suspensão dos ataques é um primeiro indício de abrandamento, mas a fragilidade persiste enquanto não houver um acordo que reabra as rotas de abastecimento.

O alívio nas cotações teve reflexos imediatos nas expectativas de inflação e na política monetária. Nos Estados Unidos, o preço médio da gasolina subira para 4,11 dólares por galão, e os mercados atribuíam uma probabilidade de 36% a uma nova subida de juros pela Reserva Federal. Na Europa, o Banco Central Europeu já elevara as taxas em junho, citando as pressões inflacionistas geradas pelo conflito. A descida do crude reduz a urgência de novos apertos, mas observadores em Lisboa e Frankfurt notam que a incerteza permanece elevada, sobretudo porque a guerra na Ucrânia e os ataques a infraestruturas energéticas russas continuam a ameaçar o fornecimento global.

O próximo marco factual será a decisão de política monetária da Fed, agendada para esta semana, que testará a convicção dos mercados numa trajetória de juros mais moderada. Paralelamente, os investidores acompanharão a evolução das conversações indiretas entre Washington e Teerão, mediadas por Omã e pelo Paquistão, e a eventual retoma da navegação comercial nos dois estreitos. A pausa militar abriu uma janela diplomática, mas a reabertura efetiva das rotas petrolíferas continua a ser a condição necessária para uma estabilização duradoura dos preços.