A semana que se inicia concentra as atenções dos mercados financeiros globais num movimento de rara sincronia: os principais bancos centrais reúnem-se em Tóquio, Washington, Londres e Moscovo, mas é no Japão que reside o gesto de maior simbolismo. Tudo indica que o Banco do Japão (BOJ) concluirá a sua reunião de dois dias com uma subida de 0,25 pontos percentuais na taxa diretora, levando-a a 1%, um patamar que não era atingido desde 1995. A decisão, amplamente antecipada por inquéritos junto de analistas, representa o culminar de uma viragem gradual que a instituição iniciou para normalizar a política monetária após décadas de combate à deflação.

O contexto que envolve esta reunião é extraordinário. O governador Kazuo Ueda, internado devido a uma infeção num quisto hepático, não participará presencialmente nem votará, embora apresente as suas opiniões por escrito. A sua ausência não parece abalar a determinação do conselho, que, na perspetiva de Tóquio, encara o risco de aceleração da inflação como mais premente do que o abrandamento económico. Os receios inflacionistas foram alimentados pela turbulência no Médio Oriente e pela consequente escalada dos preços do petróleo. Contudo, um anúncio inesperado do Presidente norte-americano, Donald Trump, no domingo, deu conta de um acordo com o Irão que prevê o fim do bloqueio de facto ao Estreito de Ormuz após a assinatura, na próxima sexta-feira, na Suíça. Este desenvolvimento poderá atenuar as pressões sobre os custos energéticos, introduzindo uma variável de alívio que, a confirmar-se, alteraria o cenário inflacionário de curto prazo.

Alargando o olhar, o chamado “super ciclo” de decisões da semana não se esgota no arquipélago nipónico. A Reserva Federal norte-americana e o Banco de Inglaterra devem manter as suas taxas inalteradas, numa postura de comprovada prudência que, segundo analistas em Lisboa, reflete a incerteza quanto à robustez do crescimento nas economias avançadas. Já em Moscovo, o Banco da Rússia prepara-se para o movimento oposto. Dados recentes mostram que a inflação anual recuou de 5,6% para 5,3% em maio, e a moeda russa fortaleceu-se, o que leva especialistas, como os consultados pela imprensa económica russa, a antecipar um novo corte na taxa de referência. Permanecem, no entanto, sinais de alerta: a inflação voltou a subir 0,2% na primeira semana de junho e as expectativas dos consumidores agravaram-se ligeiramente, atingindo 13%.

Para as economias lusófonas, este entrelaçado de decisões não é neutro. Observadores em Brasília sublinham que uma subida dos juros japoneses, ao encarecer o custo do iene, pode provocar um reequilíbrio de fluxos de capitais que afeta o preço de ativos de risco, incluindo os de mercados emergentes. Ao mesmo tempo, uma eventual distensão no Médio Oriente e a manutenção de taxas baixas nos EUA e no Reino Unido tenderiam a beneficiar os exportadores de matérias-primas de África. A semana que agora começa funcionará, por isso, como um barómetro da confiança dos banqueiros centrais na trajetória de recuperação mundial, num momento em que as divergências regionais se tornam cada vez mais pronunciadas.