Por primera vez desde su salida a bolsa en 2004, Alphabet —matriz de Google— comunicó un flujo de caja libre negativo. En el segundo trimestre del año, la compañía quemó 5.900 millones de dólares de liquidez, a pesar de haber ingresado 119.800 millones, un 24 % más que un año antes y por encima de las previsiones. La acción cayó más de un 3 % en las operaciones posteriores al cierre de Wall Street, reflejo de la inquietud de los inversores ante un modelo de negocio que pasa de ser ligero en capital a devorar recursos al ritmo de la inteligencia artificial.

El beneficio neto declarado, 112.100 millones de dólares, multiplica por cuatro el del mismo período de 2025, pero incluye 98.000 millones en ganancias no realizadas de su cartera de participadas, sobre todo por la revalorización de SpaceX tras su salida a bolsa en junio y de Anthropic. Descontado ese efecto contable, el beneficio operativo por acción se situó en torno a los 2,85 dólares, ligeramente por debajo de las expectativas. El motor del crecimiento real fue Google Cloud, cuyos ingresos se dispararon un 82 % hasta los 24.800 millones, impulsados por la demanda de infraestructura y soluciones de IA empresarial. La publicidad en buscadores, que sigue siendo el principal sustento, creció un 17 % hasta 63.270 millones, aunque quedó apenas por debajo de las proyecciones de los analistas.

La dirección elevó por segunda vez este año la previsión de inversiones en capital hasta una horquilla de 195.000 a 205.000 millones de dólares para el ejercicio, frente a los 180.000-190.000 millones anteriores. La directora financiera, Anat Ashkenazi, justificó el incremento por la necesidad de acelerar el despliegue de capacidad ante una demanda que supera la oferta disponible, y advirtió de que el flujo de caja seguirá bajo presión. En el trimestre, el gasto en infraestructura —centros de datos, chips y redes— se duplicó hasta los 44.900 millones, una cifra que supera con creces la capacidad de autofinanciación del negocio tradicional.

En el plano competitivo, la aplicación Gemini alcanzó los 950 millones de usuarios activos mensuales, acercándose a los 1.000 millones de ChatGPT, según datos de Sensor Tower citados por analistas en Nueva York. Sin embargo, el retraso en el lanzamiento del modelo estrella Gemini 3.5 Pro y el avance de rivales chinos como DeepSeek y Moonshot alimentan las dudas sobre la capacidad de Google para mantener el liderazgo en un segmento donde la codificación y los agentes autónomos cobran peso. El consejero delegado, Sundar Pichai, reconoció que deben mejorar en esas áreas y adelantó que Gemini 4 se entrenará a una escala mucho mayor, con lanzamientos casi mensuales.

Los resultados de Alphabet inauguran una temporada de rendición de cuentas para las grandes tecnológicas estadounidenses, que en conjunto prevén invertir más de 700.000 millones de dólares este año en IA. La próxima semana presentan Meta, Microsoft y Amazon, y los mercados buscarán señales de que ese gasto se traduce en ingresos recurrentes. Mientras, el encarecimiento del petróleo —el Brent superó los 96 dólares por las tensiones en Oriente Medio— añade presión inflacionaria que podría endurecer la política monetaria de la Reserva Federal, un factor externo que los inversores no pierden de vista.